가격과 패턴과 마음을 함께 보는 이유
주식은 어렵다. 여기저기 이런저런 방법으로 투자에 유용한 힌트를 찾는다. 주식에도 변하지 않은 본질이 있고 이에 따라 만들어진 가격은 때론 정형화된 패턴을 그린다. 이런 패턴은 심리가 작용한 결과이기도 하다. 이런 심리의 역이용은 투자자에게 작은 빛이다. 나는 이 힌트가 투자에 적용할 최고의 수단 중 하나라고 본다.
궁금하지 않은가?
가치는 기준이지만 가격은 멀리 갈 수 있다
가격은 가치에 수렴하는 경향이 있다. 그러나 그 사이에는 확산이 있다. 크고 작은 사이클이 혼재하며 반복한다. 유동성과 실적, 심리가 가격을 가치에서 멀어지게도 하고 가깝게도 한다. 단기에는 가격으로 투표하고 장기에는 저울질하는 가치로 온다. 수렴과 확산을 반복한다. 이는 심리가 작동한 결과다. 확산이 커질 때 가격이 가치를 크게 위로 벗어난다. 한편으로는 가격이 가치를 크게 하회할 수도 있다. 주인과 개가 산책하는 모습과 비슷하다. 주인은 정해진 대로 가는데 개는 앞뒤로 움직이거나 같은 위치에 있기도 하다. 가치라는 저울을 얻는다. 평가의 잣대를 마련하는 것이다.
2020년 테슬라의 첫 대상승기에는 새로운 모델과 자율주행 개발이라는 서사에 실적이 함께 찍혔다. 그 대상승이 끝난 뒤인 2021년 말에는 머스크의 지분 매각 소식이 가격을 흔들었다. 지분 매각과 수급에 대한 우려는 기업이 버는 힘과는 다른 이야기다. 그럼에도 가격은 급하게 움직였다. 그렇다고 가격의 급등락을 어느 한 뉴스만의 결과로 단정할 수는 없다. 가치라는 잣대 아래 움직이는 가격을 보며 이 둘의 차이를 그려 보는 것이다.
모든 종목에서 반드시 실현되는 법칙은 아니다. 기업가치 자체가 변하거나 재평가받기 전에 기업이 쇠퇴할 수 있다. PER이 높아도 현금이 늘고 기대와 현실의 간극이 줄어드는 중인지 본다. 싸다는 이유만으로 약한 기업을 사면 원리에 따른 것이 아니라 기분에 속은 것이다. 유동성은 같은 실적도 돈이 풀리면 비싸지고 마르면 싸진다. 시간은 복리가 눈에 안 보여 늘 과소평가된다.
인간 본성은 상품이 바뀌어도 탐욕과 공포의 엔진은 바뀌지 않는다. 본질을 공부한 이유가 여기에 있다. 변하지 않는 잣대가 생긴다. 그 잣대가 없으면 매번 기분에 따라 사고팔게 된다.
패턴은 그 움직임에 남은 흔적이다
패턴은 차트에 남은 시세의 흔적이다. 돈과 심리가 팽창하고 수렴하는 과정에서 비정기적이지만 일정한 차트 형태가 반복된다. 사이클은 돈과 심리가 커졌다 작아졌다 하는 큰 흐름이고, 기술적 신호는 그 흐름의 짧은 움직임이다. 역사는 반복한다. 그 반복을 이용함이 투자의 수단이다. 이렇게 반복된 패턴을 발견하고 투자에 이용함은 진입할 자리를 좁혀 주는 역할을 한다.
하지만 패턴은 미래를 맞히는 도구가 아니다. 앞과 같이 시공간의 교차로 무상하게 만들어진 궤적일 뿐이다. 내가 더 살펴볼 구간을 좁히는 도구다. 다만 그것만으로 수익의 확률이 높아졌다고 단정할 수는 없다. 결국 나는 차트의 모양만 보고 실행하기보다 실적과 유동성의 조건을 함께 확인하려 한다.
탐욕과 공포가 그 거리를 더 벌린다
탐욕과 공포는 나를 흔드는 주범이다. 이것들이 주가의 천정과 바닥을 만든다. 이기적인 나는 이로부터 피하면 좋으련만 시장에서 과열을 꺾거나 지나친 비관을 되돌리는 힘으로 나타나기도 한다.
탐욕이 커지면 아직 벌지 못한 돈까지 벌어들인 것처럼 가격을 높여 볼 수 있다. 공포가 커지면 버티는 기업의 힘까지 끝난 것으로 볼 수 있다. 천정에서 ‘이번에는 다르다’는 말이 쏟아질 때에는 위험이 작아 보이고, 바닥에서 모두 끝났다는 말이 많을 때에는 기회가 잘 보이지 않는다.
나는 그런 과함을 거꾸로 볼 수 있는지 묻는다. 우리는 반대에 설 줄 알아야 한다.
그러나 공포가 크다고 자동으로 싼 주식이 되는 것은 아니다. 기업의 가치가 실제로 나빠지고 있는지도 확인해야 한다. 남들과 반대로 한다는 사실만으로 유리해지는 것은 아니다.
세 가지는 따로 켜지는 신호등이 아니다
예외적이지만 때로 시장은 폭락한다. 코로나19와 엔 캐리 트레이드 청산의 충격도 떠오른다. 가격의 공포와 기업의 장기 벌이 훼손은 구별해서 보고 싶다. 다만 기업마다 받은 사업상의 충격은 다르다. 충격이 일시적인지, 벌이 자체를 바꾸는지 먼저 살펴야 한다. 공포가 컸다는 이유만으로 내재가치가 온전했다고 단정하지는 않으려 한다.
기업이 버는 힘에 비해 가격이 얼마나 앞서 있는가. 가격의 움직임에는 지금 어떤 흔적이 찍히고 있는가. 그리고 나는 그 변화를 보면서 기대와 두려움 중 어느 쪽에 내 마음을 빼앗기고 있는가.
이 세 가지는 따로 켜지는 신호등이 아니다. 하나의 상황에 세 질문을 겹쳐 보려는 것이다. 기업은 괜찮은데 내가 조급한 것인지, 모양은 좋아도 사업의 힘이 약해진 것인지 다시 묻는다.
독립된 증거 3개를 모았으니 무조건 돈을 번다는 기계적인 수식을 말하려는 게 아니다. 원리와 현상과 대응을 따로 떼어놓은 채 어느 한 가지만 맹신하다가 시장에 뒤통수를 맞지 않으려는, 내가 나를 지키기 위해 만든 투자 방식이다.
이전 글: 안개 속의 자본, 그리고 쏠림의 본질
다음 글: 같은 호재인데 왜 주가는 다르게 움직일까
이 글은 개인적인 투자 공부와 경험을 정리한 것이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다.
댓글
댓글 쓰기